Понимание ключевых аспектов волатильности

Что такое волатильность рынка

Волатильность рынка — это статистический показатель, измеряющий амплитуду колебаний цен финансовых активов за определённый период времени. Чем выше волатильность, тем значительнее и непредсказуемее движения цен; чем ниже, тем более стабильными остаются котировки. На практике волатильность показывает, насколько резко и часто изменяется стоимость акций, валют, сырья и других инструментов, отражая степень неопределённости и риска на финансовых рынках.​

Различают два типа волатильности: историческую (реальные колебания цен в прошлом) и подразумеваемую (ожидания инвесторов о будущих колебаниях, заложенные в цены опционов). Историческая волатильность помогает анализировать то, что уже произошло, тогда как подразумеваемая волатильность служит индикатором рыночных ожиданий на ближайший месяц.​

Ключевые индексы волатильности

Индекс VIX (Volatility Index), разработанный CBOE в 1993 году, является главным барометром страха на американском фондовом рынке. Этот индекс измеряет ожидаемую волатильность индекса S&P 500 на основе подразумеваемой волатильности опционов на протяжении следующих 30 дней. Расчет VIX включает агрегирование взвешенных цен опционов «пут» и «колл» в широком диапазоне цен исполнения, уделяя внимание инструментам, близким к деньгам с короткими сроками экспирации.​

На российском рынке роль VIX выполняет индекс RVI, который отражает ожидаемую волатильность индекса РТС. В июле 2025 года индекс RVI составлял 32,7 пункта, что считается средним уровнем волатильности. Индекс RVI помогает российским инвесторам оценить общие настроения на отечественном фондовом рынке и принять решения о управлении портфелем.​

Интерпретация уровней волатильности

Значение индекса VIX ниже 15% свидетельствует об оптимизме инвесторов и спокойствии на рынке. В этот период большинство участников торгов демонстрирует уверенность, однако аналитики отмечают, что чрезмерный оптимизм может предшествовать разворотам рынка или потрясениям. Уровень VIX выше 30% указывает на повышенную тревожность и страх среди инвесторов.​

История показывает, что индекс VIX достигал экстремальных значений во время критических событий: в марте 2020 года он подскочил до рекордных уровней после вспышки пандемии COVID-19, а в 2008 году вырос до беспрецедентных значений во время глобального финансового кризиса. Эти события продемонстрировали, что VIX становится особенно полезным инструментом именно во времена рыночной турбулентности.​

Макроэкономические факторы волатильности

Волатильность на финансовых рынках возникает под влиянием комплекса макроэкономических факторов. Монетарная политика, включая решения центральных банков об изменении процентных ставок и денежной массы, кардинально влияет на поведение активов. Решения Банка России о ключевой ставке, например, оказывают заметное воздействие на доходность государственных облигаций (ОФЗ) и курс национальной валюты.​

Геополитические риски и политическая нестабильность создают продолжительные периоды повышенной волатильности. В 2025 году геополитическая неопределённость оказывала давление на российский фондовый рынок, а индекс МосБиржи снизился на фоне новых санкций. Инвесторы реагируют на неопределённость, увеличивая покупки защитных инструментов, что отражается в повышенной торговой активности.​

Шоки и экономические события, такие как кризисы, рецессии или неожиданные изменения в политике, создают непредсказуемость. Волатильность рубля к доллару начала резко расти с середины января 2025 года, достигнув уровня 21,95% в условиях неопределённости, связанной с возможным урегулированием конфликта на Украине.​

Микроэкономические факторы

На уровне отдельных компаний и секторов волатильность определяется специфичными для них факторами. Корпоративные события — публикация финансовых результатов, слияния и поглощения, изменения в руководстве — оказывают значительное влияние на волатильность конкретных акций. Например, в октябре 2025 года акции российского строительного сектора демонстрировали повышенную волатильность на фоне экономических вызовов.​

Отраслевые тренды и регуляторные изменения также влияют на колебания стоимости ценных бумаг определённых секторов. IT-сектор, напротив, показывал рост на 6,0% при общем снижении рынка в июле 2025 года, что указывает на различные уровни волатильности в разных отраслях.​

Алгоритмическая торговля и технические системы способны усиливать краткосрочные колебания цен. Высокочастотные торговые системы могут создавать каскадные эффекты, приводящие к резким движениям рынка в течение нескольких секунд.​

Текущее состояние волатильности в 2025 году

На начало 2025 года волатильность валютного рынка достигла высоких уровней. Имплицитная волатильность рубля (показатель будущих ожидаемых колебаний курса) превышала 20% практически каждый день февраля 2025 года, что было вдвое выше исторической нормы в 19%. Максимальное значение за всю историю наблюдений было зафиксировано в марте 2022 года на уровне 122,9%, однако сейчас волатильность устойчиво снижается с пиков 2022 года.​

На рынке акций ситуация показала улучшение: в конце 2024 и начале 2025 года произошла смена тренда — снижение индекса МосБиржи прекратилось, и рост за декабрь-январь составил 14,4%, при этом волатильность заметно снизилась. Однако в июле 2025 года новые геополитические факторы привели к снижению индекса МосБиржи на 4,0%, хотя волатильность (RVI) продолжала сокращаться, упав на 3,0 пункта до 32,7.​

Практическое применение анализа волатильности

Профессиональные управляющие активов учитывают волатильность при формировании портфелей и принятии инвестиционных решений. Индексы волатильности используются для нескольких целей: определения оптимальных моментов входа и выхода из позиций, хеджирования рисков и разработки торговых стратегий.​

При индексе VIX ниже 15% аналитики рекомендуют осторожность, так как излишний оптимизм может предшествовать разворотам рынка. Когда же волатильность повышается и инвесторы демонстрируют признаки паники, опытные трейдеры ищут возможности для покупки недооценённых активов на панических спадах.​

Сезонность и календарные эффекты также играют роль — определённые периоды года исторически сопровождаются повышением волатильности, что позволяет опытным инвесторам планировать свои операции заранее.​

Волатильность как инструмент для стратегий

Волатильность не всегда рассматривается только как риск — она представляет собой возможность для различных торговых стратегий. На российском рынке крупные нетто-покупатели акций, включая специализированные карты компаний (СЗКО), активно приобретали позиции при повышении волатильности, рассчитывая на последующее восстановление.​

Инструменты волатильности, такие как опционы на индекс S&P 500 или фьючерсы на VIX, позволяют трейдерам открывать специализированные позиции непосредственно на движения волатильности. Это позволяет профессионалам создавать сложные хеджированные портфели, защищающиеся от неожиданных рыночных движений.​

Связь между волатильностью и доходностью

Исторически между волатильностью и доходностью существует положительная корреляция: периоды высокой волатильности часто предшествуют периодам восстановления и роста активов. Золото в 2024 году стало лидером по доходности среди инструментов российского финансового рынка, в то время как строительный сектор показал наихудшие результаты. Такая дифференциация отражает различные уровни волатильности и восприятия риска инвесторами по отношению к разным активам.​

Укрепление рубля на 9% относительно доллара США и на 9,2% относительно китайского юаня в конце 2024 — начале 2025 года демонстрирует, что высокая волатильность валют может быть следствием значительных переоценок на фоне макроэкономических изменений.

Анализ волатильности помогает принимать более обоснованные решения и адаптироваться к постоянно меняющимся условиям рынка. Подпишитесь на нашу группу в Telegram https://t.me/alhimia_tradinga, чтобы быть в курсе актуальных новостей и аналитики по волатильности и другим ключевым аспектам трейдинга.

Волатильность рынка — это не просто термин, а ключ к успешной торговле, и «Алхимия Трейдинга» готова помочь вам раскрыть все ее секреты! На наших каналах вы найдете уникальный контент, который поможет вам понять, как макроэкономические данные, геополитические риски и секторальные тренды влияют на волатильность. Получите доступ к аналитике и стратегиям на Rutube, смотрите видеоуроки на YouTube, участвуйте в обсуждениях на VK Video и следите за последними новостями на Дзене. Подписывайтесь и будьте на шаг впереди в мире трейдинга!