Анализ отчетности Сбербанка за 2025 год: что это значит для инвесторов? –

Публичная акционерная компания (ПАО) Сбербанк завершает 2025 год с рекордными финансовыми показателями, которые существенно влияют на инвестиционную привлекательность крупнейшего банка России. По итогам девяти месяцев чистая прибыль составила 1269,9 миллиарда рублей с ростом на 6,4% год к году, несмотря на повышение налога на прибыль и сложную макроэкономическую ситуацию. Банк продемонстрировал месячный рекорд прибыли в сентябре — 150,3 миллиарда рублей (+6,9% год к году), что подтверждает устойчивость бизнес-модели даже в условиях высокой ключевой ставки Центрального банка России (ЦБ РФ).

Финансовые результаты по РСБУ

Российские стандарты бухгалтерского учета (РСБУ) показывают впечатляющую динамику процентных доходов Сбербанка за первые девять месяцев 2025 года. Чистые процентные доходы выросли на 16,6% год к году и достигли 2230,4 миллиарда рублей, что обусловлено увеличением объема работающих активов и активным кредитованием юридических лиц. В сентябре этот показатель продемонстрировал рост на 25,2% год к году до 274,1 миллиарда рублей, что стало результатом смягчения денежно-кредитной политики (ДКП) и оживления корпоративного кредитования.

Чистые комиссионные доходы снизились на 2,2% год к году за девять месяцев 2025 года до 538,8 миллиарда рублей. Этот спад связан с высокой базой прошлого года из-за изменения подхода к признанию доходов по документарным операциям корпоративных клиентов. В сентябре комиссионные доходы составили 63,2 миллиарда рублей с падением на 2,7% год к году.

Расходы на резервы и переоценка кредитов снизились на 17,3% год к году за девять месяцев до 410,6 миллиарда рублей. Однако в сентябре этот показатель составил 81,5 миллиарда рублей, на размер которого существенное влияние оказало ослабление рубля.

Показатели по МСФО

Международные стандарты финансовой отчетности (МСФО) предоставляют консолидированные данные по всей группе Сбербанк, включая дочерние компании и филиалы. За первое полугодие 2025 года чистая прибыль группы по МСФО составила 859 миллиардов рублей с ростом на 5,3% год к году. Чистые процентные доходы увеличились на 18,5% год к году до 1,67 триллиона рублей благодаря увеличению работающих активов.

Расходы на резервы за шесть месяцев 2025 года взлетели в 2,2 раза до 335 миллиардов рублей. Стоимость риска выросла до 1,5% с 0,8% годом ранее, что отражает закономерный прирост проблемных кредитов в условиях высоких процентных ставок. Достаточность капитала Н20.0 по МСФО выросла с 13,3% до 14,6%, что демонстрирует устойчивое финансовое положение банка.

Рентабельность и эффективность

Рентабельность собственного капитала (ROE) Сбербанка за девять месяцев 2025 года составила 23,8% по данным РСБУ. Этот показатель демонстрирует высокую отдачу от использования капитала и эффективность управления активами банка. За семь месяцев 2025 года ROE находился на уровне 22,1%, что также свидетельствует о стабильной рентабельности.

Коэффициент эффективности «расходы к доходам» составил 28,8% за семь месяцев 2025 года, что указывает на оптимальное соотношение операционных затрат и доходов. Коэффициент достаточности общего капитала достиг 12,8% на 1 августа 2025 года, превышая минимальные требования регулятора.

Дивидендная политика

Финансовый директор Сбербанка Тарас Скворцов подтвердил намерение банка направить 50% чистой прибыли за 2025 год на выплату дивидендов акционерам. По итогам 2024 года акционеры получили 34,84 рубля на акцию, что составило совокупно 786,9 миллиарда рублей. Министерство финансов Российской Федерации (Минфин РФ) заложило в проект федерального бюджета поступление от Сбербанка дивидендов в размере 397,5 миллиарда рублей в Фонд национального благосостояния (ФНБ) на 2026 год.

Исходя из доли государства в структуре капитала Сбербанка (50% плюс одна акция), совокупные выплаты дивидендов могут составить около 795 миллиардов рублей. При выполнении прогнозируемых показателей прибыли в размере 1,6 триллиона рублей банк обновит рекорд по размеру выплаченных дивидендов. Дивидендная политика предусматривает выплату 50% чистой прибыли по МСФО при поддержании уровня достаточности капитала выше 13,3%.

Кредитный портфель

Совокупный кредитный портфель Сбербанка превысил 45,5 триллиона рублей по состоянию на июль 2025 года с ростом на 0,4% в реальном выражении за месяц. Кредитование корпоративных клиентов выросло на 0,9% в реальном выражении, что отражает оживление спроса на заемные средства со стороны бизнеса. Портфель кредитов физических лиц прибавил 0,7% за июль, несмотря на высокие процентные ставки по потребительским займам и ипотеке.

Банк продолжил наращивать средства частных клиентов, объем которых вырос на 0,7% за июль до 29,8 триллиона рублей. Общий объем привлеченных средств превысил 42 триллиона рублей на конец отчетного периода, что обеспечивает устойчивую ресурсную базу для дальнейшего кредитования.

Прогнозы и стратегия

Сбербанк сохраняет планы по росту прибыли в 2025 году на уровне 6-7% несмотря на то, что банковский сектор в целом может завершить год со снижением финансового результата. Финансовый директор Тарас Скворцов отметил, что повышение налога на прибыль частично «съело» рост прибыли банка. В декабре 2025 года руководство планирует представить бизнес-план на 2026 год с учетом ожидаемого роста налога на добавленную стоимость (НДС) и его влияния на финансовые показатели.

Банк не планирует пересматривать минимальный уровень достаточности общего капитала группы Н20.0, необходимый для выплаты дивидендов, на период действия стратегии 2025-2026 годов. Уровень остается на отметке выше 13,3%, что укладывается в буфер с учетом всех решений ЦБ РФ по надбавкам.

Оценка акций

Рыночная оценка акций Сбербанка по мультипликаторам Price-to-Book (P/B) составляет 0,87, а Price-to-Earnings (P/E) находится на уровне 3,97 по состоянию на октябрь 2025 года. Такие показатели указывают на недооцененность бумаг относительно балансовой стоимости и прибыли компании. Прогнозируемая дивидендная доходность по акциям Сбербанка на 2025 год оценивается аналитиками в диапазоне 13-14%.

Аналитики рассматривают акции Сбербанка как универсальный выбор для консервативных инвесторов благодаря высокой дивидендной доходности и стабильному росту прибыли. Банк демонстрирует устойчивые результаты вопреки тяжелой макроэкономической ситуации, что повышает привлекательность бумаг для долгосрочных вложений.

Различия РСБУ и МСФО

Российские стандарты бухгалтерского учета представляют собой формальную отчетность для расчета налоговых обязательств перед государством, тогда как МСФО предоставляет максимально полную информацию о деятельности компании и ее финансовом положении. РСБУ отражает данные по одному юридическому лицу (ПАО Сбербанк), а МСФО показывает консолидированные показатели по дочерним компаниям и филиалам, которые контролирует материнская компания.

Финансовые показатели в отчетности по МСФО чаще всего выше, чем по РСБУ, из-за консолидации результатов группы компаний. Также различается подход систем к расчету стоимости активов, признанию доходов и расходов, формированию резервов. Для инвесторов важно анализировать обе формы отчетности, чтобы получить полное представление о финансовом состоянии банка.

Мы призываем вас обратить внимание на нашу торговую систему Smart Money, которая может помочь вам более эффективно использовать полученные знания и принимать обоснованные торговые решения.

Подпишитесь на нашу группу в Telegram https://t.me/alhimia_tradinga и оставайтесь в курсе всех новостей!

Анализ отчетности Сбербанка за 2024 год открывает перед инвесторами новые горизонты и возможности. Узнайте, как стабильные финансовые показатели, такие как рост чистой прибыли и высокая рентабельность капитала, могут повлиять на ваши инвестиционные решения. Для более глубокого понимания рынка и получения уникальных торговых стратегий, присоединяйтесь к каналам «Алхимия Трейдинга». На Rutube вы найдете подробные видеообзоры, на YouTube — эксклюзивные советы от экспертов, на VK Video — обсуждения актуальных тем, а на Дзене — аналитические материалы. Подписывайтесь и будьте в курсе всех новостей, чтобы максимально эффективно использовать свои инвестиции!