Каршеринг на перекрёстке: как Делимобиль справляется с турбулентностью рынка

Контрасты финансовой динамики

Годом ранее компания демонстрировала прямо противоположную картину: за первую половину 2024 года чистая прибыль составила 523 миллиона рублей. Разворот ситуации на 180 градусов заставил участников рынка пересмотреть оценку перспектив бизнеса каршеринга в текущих экономических реалиях.

Выручка компании продолжает расти — увеличение на 16% до 14,7 миллиарда рублей за первое полугодие 2025 года подтверждает сохраняющийся спрос на услуги. Однако темпы роста существенно замедлились по сравнению с предыдущими периодами, когда показатели достигали 34% годового прироста.

Ключевая ставка как якорь

Высокая ключевая ставка Банка России стала главным фактором давления на финансовые показатели Делимобиля. Финансовые расходы взлетели на 54% и достигли 3,1 миллиарда рублей — практически половину всей выручки от каршеринговых услуг съедают процентные платежи.

Долговой портфель компании составил 30,9 миллиарда рублей на конец июня 2025 года. Структура долга включает равные доли облигационных займов и лизинговых контрактов — по 15 миллиардов каждая. При этом значительная часть обязательств привязана к плавающей ставке, что делает компанию уязвимой к дальнейшему ужесточению денежно-кредитной политики.

Показатель соотношения чистого долга к EBITDA подскочил до критических 6,4x — уровень, который профессиональные инвесторы считают опасным. Руководство компании планирует снизить эту цифру до 4x к концу года, но аналитики выражают скептицизм относительно достижимости этой цели.

Инфраструктурная трансформация

Делимобиль завершил масштабный цикл инвестиций в собственную операционную инфраструктуру. Компания удвоила площади станций технического обслуживания и открыла централизованный распределительный центр автозапчастей площадью 13 тысяч квадратных метров в Московской области.

Эти стратегические вложения обернулись резким ростом операционных расходов. Затраты на аренду и эксплуатацию инфраструктуры выросли на 247% до 648 миллионов рублей, а издержки на персонал увеличились на 136% до 2 миллиардов. Дефицит квалифицированных кадров и высокая инфляция стоимости труда усугубили ситуацию.

Управленческие расходы подскочили на 32% год к году при росте выручки всего на 16%, что отражает несбалансированность расширения бизнеса. Активный найм IT-специалистов для совершенствования системы управления автопарком стал основной причиной этого дисбаланса.

Технологические сбои

Нарушения в работе геолокационных сервисов и мобильного интернета нанесли ощутимый удар по бизнесу в первом полугодии. По оценкам руководства компании, негативный эффект от геолокационных проблем составил до 10% от выручки — существенная потеря для бизнеса с напряжённой финансовой ситуацией.

Доступность сервиса для клиентов снизилась из-за сочетания технических проблем и решения менеджмента ограничить рост автопарка для контроля долговой нагрузки. Это создало парадоксальную ситуацию: спрос растёт, число пользователей увеличивается на 19% до 12,4 миллиона человек, но компания физически не может удовлетворить всю потребность рынка.

Географическая экспансия без долгов

Столкнувшись с высокой долговой нагрузкой, Делимобиль изменил модель расширения. Новые автомобили теперь привлекаются в парк через партнерскую схему, что позволяет не увеличивать долговые обязательства и одновременно реализовывать планы по географическому росту.

За первое полугодие 2025 года компания открылась в трёх новых городах: Челябинске, Ярославле и Краснодаре. Сервис стал доступен не только в крупнейших городах регионов присутствия, но и в городах-спутниках, что расширяет возможные пользовательские сценарии.

Компания запустила новые тарифы «Рент» и «Межгород», предлагающие предварительное бронирование автомобилей и междугородние поездки. Эти инициативы направлены на увеличение доходности парка и привлечение клиентов с новыми сценариями использования каршеринга.

Прибыльность под микроскопом

Показатель EBITDA обрушился на 34% до 1,9 миллиарда рублей, а рентабельность по этому показателю сократилась с 23% до 13%. Валовая прибыль упала на 28%, а её рентабельность снизилась с 29% до 18%.

Себестоимость продаж выросла на 34% до 12 миллиардов рублей, опережая рост выручки более чем в два раза. Завершение цикла выстраивания операционной инфраструктуры стало основной причиной этого скачка, но теперь руководство фокусируется на оптимизации для контроля издержек.

Компания внедряет инициативы по контролю прибыльности на уровне каждого автомобиля благодаря индивидуальному ценообразованию и оптимальному перераспределению парка для баланса спроса и предложения. Повышение эффективности обслуживания автопарка через собственные станции технического обслуживания должно снизить зависимость от дорогих партнёрских сервисов.

Альтернативные источники дохода

Прочая выручка компании выросла с 29 до 363 миллионов рублей за полугодие. Большая часть этого прироста приходится на рекламные контракты — направление, которое компания характеризует как высокомаржинальное.

Выручка от реализации транспортных средств подскочила на 170% до 848 миллионов рублей. Запущенный в конце 2024 года тариф «Навсегда» — аренда с последующим выкупом автомобиля — стал важным инструментом монетизации стареющего парка. Делимобиль планирует продать 4-5 тысяч машин по итогам 2025 года, что должно частично покрыть потребности в обслуживании долговых обязательств.

Рыночный контекст

Растущие цены на новые автомобили и высокие ставки по автокредитам создают благоприятную среду для каршеринга. После введения новых правил по утильсбору цены на автомобили вырастут ещё на 8-10%, а ставки по автокредитам достигают 35-40% годовых. Многие потенциальные покупки откладываются, и люди переключаются на каршеринг как альтернативу владению личным транспортом.

Спрос на услуги Делимобиля, измеряемый количеством проданных минут, вырос на 24% по итогам девяти месяцев 2024 года. Число активных пользователей увеличилось на 18%, достигнув 600 тысяч человек. Общее число зарегистрированных пользователей превысило 10,8 миллиона человек.

Конкурентное давление

Усиление конкуренции на рынке каршеринга становится дополнительным вызовом для Делимобиля. Аналитики отмечают замедление темпов роста выручки от каршеринговых услуг — показатель вырос только на 12% до 11,8 миллиарда рублей, что существенно ниже исторических значений.

Конкуренты активно наращивают присутствие, а Делимобиль вынужден сдерживать расширение парка из-за финансовых ограничений. Сокращение парка может привести к снижению сетевого эффекта и потере доли рынка — критические риски для лидера отрасли.

Оценка экспертов

Профессиональные аналитики выражают осторожность относительно перспектив компании. БКС Мир инвестиций сохраняет негативный взгляд на акции, отмечая слабые результаты и надеясь, что режим экономии нормализует ситуацию.

Эксперты Альфа-Инвестиций считают, что даже целевой показатель долговой нагрузки в 4х выглядит непростым для достижения, учитывая высокие процентные расходы и отрицательный свободный денежный поток. Аналитики предупреждают, что акции могут выглядеть хуже рынка в среднесрочной перспективе при отсутствии драйверов для качественного улучшения ситуации.

SberCIB оценивает результаты как ожидаемо слабые, указывая на давление высокой конкуренции, неблагоприятных погодных условий, сбоев геолокации и роста стоимости обслуживания парка. По прогнозам банка, во втором полугодии компания сконцентрируется на оптимизации расходов, но продажи старого парка могут негативно отразиться на доле рынка из-за отсутствия новых машин.

Стратегические приоритеты

Руководство Делимобиля акцентирует внимание на завершении инвестиционного цикла и переходе к фазе оптимизации. Генеральный директор Владимир Садовин, занявший пост в первом полугодии 2025 года, подчёркивает, что созданная инфраструктура обеспечивает фундамент для долгосрочного эффективного роста.

Ключевая задача на 2025 год — повышение эффективности выстроенной инфраструктуры через контроль прибыльности каждой машины, оптимальное перераспределение парка и совершенствование процессов обслуживания. Менеджмент рассчитывает, что в условиях возможного смягчения денежно-кредитной политики эти инициативы обеспечат устойчивость и высокие темпы роста.

Совет директоров одобрил программу обратного выкупа акций на сумму до 600 миллионов рублей для реализации долгосрочной программы мотивации персонала. Этот шаг демонстрирует уверенность руководства в долгосрочных перспективах бизнеса, несмотря на текущие трудности.

Безопасность как конкурентное преимущество

Делимобиль продолжает инвестировать в повышение безопасности дорожного движения и развитие культуры ответственного использования каршеринга. Аварийность при использовании сервиса по вине пользователей снизилась на 19% за первые пять месяцев 2025 года по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Интеграция с порталом Mos.ru в Москве, где водители начнут проходить верификацию осенью, станет очередным шагом в сотрудничестве оператора с городскими властями. Эти меры направлены на укрепление репутации компании и создание барьеров для входа новых игроков на рынок.

Горизонт восстановления

Несмотря на убыток первого полугодия, некоторые аналитики ожидают восстановления финансовых показателей. По оценкам экспертов Т-Инвестиций, в 2025 году чистая прибыль останется в незначительном плюсе, восстановившись после убытка первой половины года.

Компания прогнозирует EBITDA на уровне 7-8 миллиардов рублей за полный 2025 год, что предполагает значительное улучшение показателей во втором полугодии. Реализация этого сценария зависит от успешности программы оптимизации расходов и отсутствия новых внешних шоков.

Делимобиль сохраняет лидирующие позиции на российском рынке каршеринга как по размеру автопарка, так и по количеству поездок. Автопарк компании насчитывает более 30 тысяч машин, обслуживающих более 12 миллионов зарегистрированных пользователей в 16 городах России. Эта масштабная инфраструктура и узнаваемый бренд остаются существенными конкурентными преимуществами, способными обеспечить выход из текущего кризиса при нормализации макроэкономических условий.

Алхимики, не забывайте поддерживать качественный контент! Подпишитесь на нашу группу в Telegram https://t.me/alhimia_tradinga и следите за последними новостями в мире трейдинга и инвестиций!

В условиях нестабильного рынка и растущей конкуренции, понимание финансовых показателей компаний, таких как Делимобиль, становится особенно важным для успешного инвестирования. На каналах «Алхимия Трейдинга» вы найдете глубокие аналитические обзоры, которые помогут вам лучше ориентироваться в мире трейдинга и принимать обоснованные решения. Не упустите возможность узнать больше о текущих трендах и стратегиях на Rutube, получить эксксивные советы на YouTube, участвовать в обсуждениях на VK Video и следить за новостями на Дзене. Подписывайтесь и оставайтесь на шаг впереди в мире инвестиций!