Как инфляция и ключевая ставка ЦБ повлияют на фондовый рынок в 2025 году?
Как инфляция и ключевая ставка ЦБ повлияют на фондовый рынок в 2025 году?
Монетарная политика Центрального банка определяет условия функционирования финансовых рынков, влияя на поведение инвесторов и стоимость активов через механизмы ценообразования и денежных потоков. Рост потребительских цен создает дополнительное давление на доходность инструментов, вынуждая регулятора корректировать стоимость заимствований для сдерживания экономической активности.
Текущая макроэкономическая ситуация
Банк России прогнозирует снижение годового показателя роста цен до диапазона 6–7% по итогам года, хотя на 13 октября фактическое значение составляет 8,1% в годовом выражении. Опрошенные регулятором аналитики ожидают средний уровень в 6,6% к концу периода, что выше сентябрьской оценки в 6,4%. Центробанк снизил базовый показатель процентов до 17% годовых 12 сентября, однако консенсус-прогноз по средней величине на весь период составляет 19,2%.
Устойчивые показатели текущего роста цен остаются выше целевого уровня в 4%, который планируется достичь в 2026 году. Факторами повышенного давления выступают ослабление национальной валюты и дисбаланс спроса и предложения в продовольственном сегменте.
Механизмы воздействия на рынок облигаций
Изменение стоимости заимствований напрямую определяет ценообразование долговых бумаг через механизм дисконтирования денежных потоков. При снижении базовой ставки доходность новых выпусков уменьшается, что повышает рыночную стоимость ранее размещенных бумаг с более высоким купоном. Противоположный эффект возникает при ужесточении политики — новые инструменты предлагают большую доходность, снижая привлекательность существующих.
Аналитики SberCIB выделяют три возможных сценария в зависимости от решений регулятора: сохранение текущего уровня в 17% делает предпочтительными инструменты с плавающим купоном, снижение до 16% поддержит долгосрочные ОФЗ с фиксированным купоном, повышение до 18% усилит привлекательность флоатеров и инструментов денежного рынка.
Влияние на рынок акций
Высокая стоимость заимствований создает конкуренцию акциям со стороны долговых инструментов и депозитов, предлагающих стабильную доходность без рыночного риска. При дорогих кредитах компании сокращают инвестиционные программы, что негативно отражается на прибыли и дивидендных выплатах. Снижение базовой ставки, напротив, увеличивает разрыв доходности между облигациями и акциями в пользу последних, стимулируя переток капитала в рисковые активы.
Индекс Московской биржи демонстрирует снижение с начала года на 7%, торгуясь значительно ниже исторической средней оценки по мультипликатору P/E около 6,6x. Управляющие компании прогнозируют справедливый уровень индекса к концу периода в диапазоне 3000–3500 пунктов в зависимости от скорости смягчения монетарной политики и геополитических факторов.
Сценарии развития
Базовый сценарий предполагает постепенное снижение стоимости заимствований во втором полугодии с целевым значением индекса 3500 пунктов, что соответствует росту около 25% от текущих уровней. Оптимистичный вариант с быстрой нормализацией процентных ставок более чем на 5 процентных пунктов к концу года может привести индекс к отметке 3800 пунктов. Пессимистичный сценарий с сохранением ставки на пике 21% и возобновлением роста цен ограничивает потенциал рынка уровнем 2800 пунктов.
Ожидаемая полная доходность рынка акций на горизонте двух лет оценивается в более чем 80% с учетом значительной недооценки активов и потенциала снижения геополитической напряженности. Сезонный фактор исторически благоприятствует октябрю, когда российский рынок часто меняет тренд и переходит к устойчивому росту до конца весны следующего года.
Дополнительные факторы
Курс национальной валюты влияет на выручку экспортеров и формирование прибыли, создавая условия для будущих дивидендных выплат. Министерство экономического развития прогнозирует курс доллара к концу года на уровне 94,3 рубля против текущих 82 рублей, что поддержит экспортно-ориентированные секторы. Активизация кредитования в последние месяцы при высоких инфляционных ожиданиях создает проинфляционные риски, особенно если смягчение риторики регулятора продиктовано балансом различных интересов.
Подпишитесь на нашу группу в Telegram по ссылке: https://t.me/alhimia_tradinga. Название: Как инфляция и ключевая ставка ЦБ повлияют на фондовый рынок в 2025 году?
В условиях неопределенности, связанной с инфляцией и ключевой ставкой ЦБ, важно быть в курсе всех изменений на фондовом рынке. Каналы «Алхимия Трейдинга» предлагают вам уникальные аналитические материалы и стратегии, которые помогут вам адаптироваться к текущим условиям. Узнайте о прогнозах инфляции и ключевой ставки, а также о возможностях роста индекса Мосбиржи на наших платформах. Получите ценные советы и инсайты на Rutube, смотрите видео на YouTube, участвуйте в обсуждениях на VK Video и читайте наши статьи на Дзене. Подписывайтесь и будьте на шаг впереди в мире трейдинга!
